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| 基金全称 | 海富通风格优势混合型证券投资基金 | 基金简称 | 海富通风格优势混合 |
|---|---|---|---|
| 基金代码 | 519013（前端） | 基金类型 | 混合型-偏股 |
| 发行日期 | 2006年09月11日 | 成立日期/规模 | 2006年10月19日 / 22.181亿份 |
| 资产规模 | 2.90亿元（截止至：2024年03月31日） | 份额规模 | 3.6659亿份（截止至：2024年03月31日） |
| 基金管理人 | 海富通基金 | 基金托管人 | 建设银行 |
| 基金经理人 | 陆怡雯 | 成立来分红 | 每份累计1.33元（7次） |
| 管理费率 | 1.20%（每年） | 托管费率 | 0.20%（每年） |
| 销售服务费率 | ---（每年） | 最高认购费率 | 1.20%（前端） | 最高申购费率 | 1.50%（前端） 天天基金优惠费率：0.15%（前端） | 最高赎回费率 | 1.50%（前端） |
| 业绩比较基准 | 75%MSCI China A + 25%上证国债 | 跟踪标的 | 该基金无跟踪标的 |
在适度控制风险并保持资产良好流动性的前提下,通过积极选择不同风格优势的股票,力争为投资者提供长期稳定的超额回报。
通过适度的大类资产配置、风格优势板块的积极动态优化管理,并在风格优势策略下精选个股,追求基金资产持续稳定的增长,力争在控制风险的前提下为投资者谋求最大回报。
本基金的投资范围限于具有良好流动性的金融工具,包括国内依法公开发行上市的股票、存托凭证、国债、金融债、企业债、回购、央行票据、可转换债券、权证以及经中国证监会批准允许基金投资的其它金融工具。如法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他产品,基金管理人在履行适当的程序后,可以将其纳入投资范围。
实践表明,不同的股票风格投资策略适应不同的市场环境,并取得不同的业绩表现。本基金将在适度的大类资产配置的基础上,运用“风格优选,积极轮换,精选个股”策略,把握不同风格优势策略在不同阶段的变动趋势和投资机会,并在策略内自下而上精选个股,实现基金资产的超额收益。本基金的投资策略主要包括资产配置策略、风格轮换策略和精选证券策略。 1.资产配置策略 在目前国内证券市场缺乏规避市场风险工具的情况下,实施适度的资产配置有利于规避市场的系统性风险,保障基金资产的稳定增值,更好地保护基金份额持有人的利益。因此,本基金采用多因素分析系统,依据定量和定性相结合的证券市场宏观分析、股票市场估值水平和市场系统性风险等因素,适度调整股票、债券、货币市场工具和其他法律法规允许的金融工具的投资比例。 多因素分析系统包括对宏观经济运行趋势的判断、经济政策调整的前瞻性分析,以及各类别资产的政策效应研究等,主要考虑以下几个因素: 经济周期和经济环境,包括宏观经济发展趋势,经济的景气周期研究等。本基金管理人将特别关注GDP增长、各种国民生产统计指标等,从而分析对股票市场的影响; 货币因素,主要包括利率水平及其变化、CPI、货币政策等。本基金管理人还将时刻关注利率以及人民币汇率水平的变化对中国经济及证券市场的影响; 市场估值,包括市场的相对定价水平、估值水平等。通过分析不同资产类别的长期风险收益特征,研究影响短中期各类资产估值的因素、市场出现的短期不均衡等情况,以定性定量的方法,侧重于研究证券市场的定价指标如PE、债券收益率等,以及证券类资产与商品类资产如石油、黄金、房地产等价格趋势比较及其影响; 政策影响因素,不同政策发布对不同资产类别的影响分析等。本基金管理人相信政策对中国证券市场的影响将在相当长的一段时间内发挥非常重要的作用,因此本基金管理人将总结历史,密切关注及预测政策发生对证券市场产生的影响; 利润预测分析因素,通过对商品价格、货币价格变化的分析,形成对行业利润趋势的意见; 量化模型分析因素,通过市场价值中枢模型,从量化的角度衡量资产类别的估值水平,并发现市场趋势; 市场气氛,通过对不同技术指标以及信心等对证券市场的气氛进行评估。通过对信心指标如分析师指数、市场特殊效应、人气指标、成交量指标、换手率指标进行分析,帮助基金确定和调整资产类别间的配置。 2.风格轮换策略 对中国股票市场历史数据的实证分析显示,在不同阶段不同风格股票投资策略股票的收益不尽相同。因此,本基金将运用“风格轮换模型”(StyleRotationInvestmentModel,SRIM),划分、识别价值和成长策略,在此基础上,采取自下而上精选个股策略,以风格优势混合策略建立资产组合,努力克服单一策略投资所带来的局限性,争取长期获得主动投资的超额收益。 (1)风格投资研判 本基金将运用SRIM模型对股票进行分类,把中国A股市场中的股票按市净率(PB)、市盈率(PE)、主营业务增长率、净利润增长率等估值与成长性指标,采用现代统计学的基本理论,运用多元统计分析法,选择价值风格样本股票、成长风格样本股票,并编制价值指标和成长指标。同时,本基金管理人的策略分析师、定量分析师和股票分析师将在对宏观经济周期、行业景气周期的深入研究基础上,判断行业及行业内公司的估值水平和成长水平,将行业分为防御价值、防御成长、周期价值和周期成长四类,并优选风格投资策略。 (2)风格优势轮换 本基金将采用风格轮换模型,依据宏观经济周期、行业景气周期、市场景气循环及相关环境变化,跟踪近期价值投资策略与成长投资策略对股票预期收益的发展趋势,确定当期“价值投资策略”和“成长投资策略”的权重,从而决定两者配置的比例。当某风格策略板块相对于大市的超额收益率出现上升或者下降趋势并到达预设的临界点时,增加或者减少该板块的权重。在经济衰退期(过热后期和滞胀期),投资策略以保值为主,以价值投资为首选对象,投资受行业经济周期影响不大的行业或价值低估型股票;在经济繁荣期(衰退后期和复苏期),以成长投资为主,投资盈利增长率高于市场平均的行业和股票。本基金管理人将动态检视上述价值策略与成长策略的有效性,在严谨量化分析基础上,予以进行适度调整。 3.股票投资策略 针对各策略板块,本基金将采用定性指标与定量指标相结合,根据不同策略和标准,精选策略内的个股。 (1)价值型股票投资 价值型投资采用定量分析和定性分析相结合的方法,主要的投资类型包括稳定收益型价值投资和高α型价值投资。 定量分析 本基金管理人运用海富通定价分析系统,选择市盈率PE、市销率PS、市息率PD等估值指标低于市场平均水平的股票,并对公司的低价因素进行合理分析,在价值型公司中找到基本面素质较好,投资价值被低估的公司。这样有利于更好的控制投资风险、获取投资收益。 定性分析 本基金重点关注的价值型股票主要包括: 与同行业的或主营业务相近的其它公司相比,公司具有相对价值; 结合公司未来业务发展和盈利水平确定的市盈率水平(动态市盈率)偏低; 企业拥有未被市场认识或被市场低估的资源; 企业经过并购和资产重组等事项后,基本面发生了积极变化,且其潜在价值未被市场充分认识; 公司治理结构良好,行为规范,信息透明,注重公众股东利益和投资者关系; 主营业务鲜明并具有一定的竞争力; 经营管理能力和市场竞争能力在行业中具有明显优势; 具备长期持续稳定成长性,预期至少未来两年的主营业务收入和利润增长率高于GDP增长率; 财务状况良好,具备较好的抗风险能力。 稳定收益型价值投资 对于稳定收益型股票,本基金将以较高预期股息收益率为核心,同时结合以下几方面进行选择: 公司进入稳定发展阶段,预期主营业务收入及净利润保持稳定增长; 公司现金流状况良好; 公司有现金分红历史记录,同时具有继续进行现金分红的潜力; 预期股息收益率处于市场平均水平之上。 根据以上标准,选择出重点目标公司,在周密的案头研究基础上,通过实地调研,最终精选一批具备投资价值的收益型股票。 高α型价值投资 高α型股票主要是指股票价格与价值之间的差异高过某一安全边际的股票。本基金对于高α股票投资价值的判断,主要依赖于两方面的基础工作:一是以行 业专家和财务专家的角度对公司发展、经营和财务状况进行深入调查研究,二是运用DDM、DCF或DFCF等模型,选择股价具有较大升值空间的价值成长兼有型公司,主要包括两类: 一类是企业在过去经营中累积的核心竞争优势,包括由于公司具有强有力的管理团队、先进的技术、独占的专利、持续的创新能力、严格规范的管理、独到 的企业文化、雄厚的品牌商誉、庞大的市场网络等因素带给企业持续发展的能力; 另一类是由于政策垄断、资源独占、进入壁垒高等因素所带给企业的持续发展能力,并且这些因素在可预见的将来不会改变或消失。 具有持续发展能力的上市公司一般具有以下特点: 公司主营业务清晰突出,经营业绩稳定成长,业绩真实、可靠; 财务状况良好,具备良好的盈利记录,有一定的现金分红能力; 有强有力的管理团队,重视股东价值增加,诚实信用; 公司在成本、技术、研究开发、市场营销、管理创新等方面具有一定优势,在行业内处于领先的地位,并且在竞争中积累了对手难以模仿的资源或能力; 公司股票具备一定规模的流通市值,具备良好的流动性。 本基金通过投资于具有高α和持续发展能力的价值成长兼有的上市公司,可以在较长的时期分享中国经济增长的成果,获取资本的中长期平稳增长。 (2)成长型股票投资 投资成长类股票是分享中国证券市场成长的重要方法之一。本基金管理人重点关注具有内涵式增长特点的企业。内涵式增长主要是来自企业的管理技能的可复制、技术积累和进步的程度、及公司抵抗风险持续生存的能力。 定量分析 定量分析主要包括公司基本面定量分析和盈利预测两方面。本基金以价值成长比率(PEG)、主营业务增长率、净资产收益率、每股经营活动现金流量、净利润增长率及行业地位等指标为依据,通过公司投资价值评估方法选择具备持续增长潜力的上市公司进行投资。 通常,具备持续成长能力的公司具备两个重要特征:一是主营业务的持续成长;二是成长的动力主要来自于公司内部。因此,本本基金管理人主要应用从三个定量指标在成长类股票中选择股票:PEG、主营业务增长率与净资产收益率。PEG主要代表整个公司成长性的综合指标,主营业务增长率主要代表公司业务的持续成长能力,净资产收益率主要代表成长动力的内生性。 预期PEG值的计算公式如下: PEG=P/EPS/G 其中:P为计算日股票的收盘价,EPS为上市公司最新年报的每股收益,G为根据上市公司历史财务数据、实地调研、财务模型和其他相关信息预测的预期主营业务利润增长率。 定性分析 本基金对公司治理结构的考核主要包括一系列定性的指标,如公司核心竞争力如何、监督和制衡机制是否有效,激励机制是否合理,公司管理层是否具有良好的诚信度等等。主要关注的指标包括: 行业是否有准入壁垒、技术壁垒或者其他壁垒; 行业的竞争结构; 公司在行业中的地位、市场占有率、竞争能力、竞争策略; 公司研发投入的比重及有效性,新产品的推出速度和竞争力; 公司的分红政策、财务杠杆是否合理及其发展趋势; 管理层的发展战略是否合理有效; 市场网络、品牌和商誉。 本基金股票投资强调将定量的股票筛选和定性的公司研究有机结合,并实时应用风险控制手段进行组合调整。深入的公司研究和分析是发掘这些具有价值低估的成长性股票的核心,通过定性的分析和定量的筛选,得出对公司未来盈利成长的潜力、质量以及持续性的评价,从而发掘出价值被市场低估并具有良好成长性的股票。 (3)存托凭证投资策略 本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。 4.债券投资策略 债券投资采取“自上而下”的策略,深入分析宏观经济、货币政策和利率变化趋势以及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素,以价值发现为基础,采取以久期管理策略为主,辅以收益率曲线策略、收益率利差策略等,确定和构造能够提供稳定收益、流动性较高的债券和货币市场工具组合。 (1)债券组合的调整与管理 本基金将综合运用久期管理、期限结构配置、跨市场套利、相对价值判断、现金管理等债券组合管理技术进行日常管理。 a)期限结构配置是在确定组合久期后,针对收益率曲线形态特征确定合理的组合期限结构,在短、中、长期债券间进行动态调整,从债券各品种的相对价格变化中获利; b)本基金在债券投资过程中将密切关注市场创新和变化中带来的投资机会,以及把握债券套利和可转债套利的投资机会,提高债券投资的收益水平。 c)相对价值判断是在现金流特征相近的债券品种之间选取价值相对低估的债券品种,选择合适的交易时机,增持相对低估的品种,减持相对高估的品种。 另外,为满足日常赎回要求及资产配置和调整过程中产生的流动性要求,基金资产中有一定比例现金类资产。本基金将充分利用货币市场投资工具如回购、央行票据等工具提高现金资产的收益率。 (2)个券的选择和债券组合的构建 在个券选择上,本基金将综合运用利率预期、公司信用分析、流动性评估等方法来评价个券的风险收益。 具有以下一项或多项特征的债券,将是本基金债券投资重点关注的对象: a)有良好流动性的债券; b)有较高信用等级的债券; c)在信用等级和剩余期限类似的条件下,到期收益率较高的债券; d)风险水平合理、有较好下行保护、基本面有良性变化的可转换债券。 在债券组合的构建上,本基金将通过上述债券分析框架,判断债券市场的短、中、长期趋势,本着风险收益配比最优的原则确定债券资产的类属配置比例。 5.权证投资策略 本基金的权证投资将以保值为主要投资策略,以充分利用权证来达到控制下跌风险、实现保值和锁定收益的目的;在个股层面上,充分发掘可能的套利机会,以达到增值的目的。 本基金可以持有在股权分置改革中被动获得的权证,并可以根据证券交易所的有关规定卖出该部分权证或行权。 本基金将根据权证投资策略主动投资于在股权分置改革中发行的权证。 6.投资方法与流程 本基金采用主动投资管理模式,投资方法将主要采用自上而下的方法。 首先,对各类资产(股票、债券、现金及其他金融资产)进行适度动态配置。 其次,构造候选股票池:1)以“成长”、“价值”指标进行严谨的股票筛选,通过数据处理,计算每一只股票的风格等级并排序,划分成长型和价值型股票;2)对上述成长型和价值型股票按照各自选股标准进行进一步筛选,研究团队将对个股进行基本面审核,所有个股进行投资级别分类,确定本基金的备选股票池。 第三,依据海富通风格优势轮换模型、市场环境及本基金管理人实践经验,可对各策略指标进行合理调整,确定成长型公司股票和价值型公司股票的投资比例。 第四,基金经理综合考虑资产配置、成长型和价值型股票的比例、行业状况变化及市场特点等因素,从候选股票池中挑选合适的股票,构造基金资产组合。
1.本基金的每份基金份额享有同等分配权; 2.基金收益分配后每一基金份额净值不能低于面值; 3. 在符合有关基金分红条件的前提下,本基金收益每年至少分配一次,但若基金合同生效不满3 个月则可不进行收益分配;本基金收益每年最多分配6次,单次基金收益分配比例不低于可分配收益的50%; 4. 本基金收益分配方式分为两种:现金分红与红利再投资,投资人可选择现金红利或将现金红利按权益登记日经除息后的基金份额净值自动转为基金份额进行再投资;若投资人事先未做出选择,本基金默认的收益分配方式为现金分红。 5.基金当年收益应先弥补上一年度亏损后,方可进行当年收益分配; 6.基金投资当期出现净亏损,则不进行收益分配; 7.法律法规或监管机构另有规定的从其规定。
本基金为混合型基金,其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金,但低于股票型基金,属于中高风险水平的投资品种。