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| 基金全称 | 金元顺安新经济主题混合型证券投资基金 | 基金简称 | 金元顺安新经济主题混合 |
|---|---|---|---|
| 基金代码 | 620008（前端） | 基金类型 | 混合型-偏股 |
| 发行日期 | 2012年07月02日 | 成立日期/规模 | 2012年07月31日 / 7.289亿份 |
| 资产规模 | 0.14亿元（截止至：2019年02月11日） | 份额规模 | 0.1413亿份（截止至：2019年01月07日） |
| 基金管理人 | 金元顺安基金 | 基金托管人 | 农业银行 |
| 基金经理人 | 闵杭、孔祥鹏 | 成立来分红 | 每份累计0.00元（0次） |
| 管理费率 | 1.00%（每年） | 托管费率 | 0.25%（每年） |
| 销售服务费率 | ---（每年） | 最高认购费率 | 1.20%（前端） | 最高申购费率 | 1.50%（前端） 天天基金优惠费率：0.15%（前端） | 最高赎回费率 | 1.50%（前端） |
| 业绩比较基准 | 沪深300指数收益率×80%+中国债券总指数收益率×20% | 跟踪标的 | 该基金无跟踪标的 |
中国经济进入新的历史发展阶段、产业结构调整以及发展方式转变将带来新的挑战和发展契机,一批新经济将成为投资主题。本基金主要投资于新发展时期和发展环境下,所涌现的与新经济主题相关、基本面良好、且具有较强竞争力和持续成长能力的上市公司股票,力争实现基金资产的长期、持续、稳定增值。
贯彻"以基本面为基础,以研究为驱动"的理念,充分把握我国经济发展及结构转型过程中所带来的新经济主题型投资机会,重点投资于从新经济主题中受益,具有高成长性的上市公司。
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法上市的股票(包括中小板、创业板及其他中国证监会核准上市的股票)、债券、货币市场工具、权证以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会的相关规定)。 基金管理人应当自基金合同生效之日起六个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的约定。因基金规模、市场变化、有关法律法规或交易规则调整等原因导致投资组合超出上述规定的要求,基金管理人应在10个交易日内进行调整,以达到上述标准。法律、法规另有规定时,从其规定。
本基金通过发掘经济发展及结构转型过程中所显现的新经济主题,并以该主题所孕育的投资机会作为主要的投资线索,力争获取持续稳健的投资超额收益。在资产配置方面,本基金根据国内外宏观经济、政策环境、市场运行趋势等因素确定基金的大类资产配置比例;在权益资产投资方面,采用"自上而下"的方式,选择与新经济主题相关性较高的行业中的个股进行配置。同时,结合"自下而上"的方式,精选与新经济主题相关性较高的上市公司股票作为投资方向;在债券投资方面,选择具有票息优势的债券品种作为主要的债券投资标的;最后,在综合考量投资组合的风险收益特征基础上,本基金完成组合构建。 1、资产配置策略 在大类资产配置方面,即根据国内外宏观经济运行情况、政策环境、国内股票市场的估值、国内债券市场收益率的期限结构、物价指数变动趋势、金融市场运行趋势、经济周期等,分析研判货币市场、债券市场与股票市场的预期收益与风险,确定并动态调整股票、债券和现金等大类资产的配置比例。主要参考因素如下: (1)宏观经济发展指标与政策 本基金管理人将从研究宏观经济发展指标入手,通过判断经济增长率、利率水平、通货膨胀率、物价指数、失业率水平、货币供应量、国际收支等对当期我国所处的经济周期进行判断,同时结合存款准备金率、存贷款利率、再贴现率、公开市场操作等货币政策以及政府购买总量、转移支付水平以及税收政策等财务政策对未来经济走向进行判断。 (2)股票市场与债券市场相对投资价值 本基金管理人将通过对利率水平和市盈率(P/E)之间的关系、市场成交量等指标的跟踪与分析,对当前股票、债券的相对投资价值进行评估。 (3)风险评估 本基金管理人将运用统计方法评估股票市场、债券市场的风险水平以及对在当前市场状况下各大类资产的风险溢价水平进行纵向(与历史数据比较)与横向(与同期国外比较)的比较。 2、"自上而下"的行业配置策略 在行业配置方面,本基金将通过"自上而下"的方式,从国内外宏观经济、行业政策、资本市场发展情况、产业政策、区域振兴、科技进步、经济结构转型、社会结构变迁等多个角度出发,在深入研究的基础上,挖掘在经济发展方式转变与市场经济体制不断完善所推动的新经济主题投资机会。 本基金管理人将依据申万行业分类标准,首先研究其分类下的各子行业与当下新经济主题的相关性,评估不同行业受新经济主题的影响程度和潜在的受益程度,选择与新经济主题相关性较高的行业。选出与新经济主题相关性较高的行业后,本基金将从定性与定量两个角度对已选行业进行综合评估。 在定性分析方面,主要的评估因素为行业周期性以及竞争格局;在分析行业的周期性时,主要根据行业的供求、价格、盈利能力以及增长等情况的变化,并结合社会、技术等因素,对各个行业所处的周期阶段做出研判;在分析行业竞争格局时,本基金将主要对行业内竞争对手之间的竞争状况、行业集中度、行业产品定价能力、行业成本控制能力进行分析,对行业的结构、竞争程度和发展前景等进行研判。 在定量分析方面,主要的评估因素为行业的整体估值水平,行业的主营业务利润增长率等财务指标。本基金将通过对行业当期的整体估值水平与内在价值水平进行比较,判断已选行业的投资价值;此外,本基金将根据实际情况使用数量化模型对行业的财务指标(包括:行业主营业务利润增长率、净资产收益率、净利润增长率、平均存货周转率以及行业平均应收账款周转率等)进行跟踪分析和测算,判断不同行业的相对价值,为投资决策提供参考。 在根据以上策略所选行业的基础上,本基金将主要采用基本面分析和实地调研相结合的方法,在所选行业中选择基本面良好、成长性较高以及估值较低的个股。 3、"自下而上"的个股选择策略 (1)新经济主题的定义 新经济主题指经济发展方式转变与市场经济体制不断完善所推动的新经济现象下的主题型投资机会,其为一个跨行业、跨地区、跨板块的动态概念,会随着新经济推动因素与主导产业的变动而变动。相应的,识别新经济主题也成为了一个动态且复杂的过程。 目前阶段来看,新经济主题相关性较高的企业包括(但不限于): 1)在经济发展方式转变中,持续得到政策支持、享受制度红利的企业; 2)在经济结构调整过程中,新兴崛起或迎来新的发展契机的企业; 3)在新的行业竞争环境中,产品具有持续创新能力或产业不断升级的企业; 4)在产业结构调整过程中,具有较强上下游整合和扩张能力的企业; 5)在区域经济结构调整过程中,受区域崛起影响所助力发展的企业; 6)在社会形态演变和进化过程中,受益于消费升级、消费结构和行为变化的企业。 (2)个股选择方法 中国经济进入新的历史发展阶段、产业结构调整以及发展方式转变将使各类经济迎新的挑战和契机,本基金管理人重点挖掘与新经济主题相关、基本面良好、且具有较强竞争力和持续成长能力的上市公司股票作为投资方向,力争实现基金资产的长期、持续、稳定增值。 1)新经济主题初级股票池 本基金通过对宏观经济、国家政策、市场预期、估值水平的研究分析和判断,以股票的基本面研究为基础,将与新经济主题相关性较大的上市公司为核心构建新经济主题初级股票池。 2)新经济主题股票精选方法 对于进入新经济主题初级股票池的股票,本基金管理人将采取自下而上的方法,运用金元惠理上市公司综合评价模型,从定性与定量两个角度筛选基本面良好、具有较强竞争力和持续成长能力的上市公司股票,进行估值水平的评估。 A、定性分析 金元惠理上市公司综合评价模型定性分析部分,主要从公司所处行业的投资价值、核心竞争力、主营业务成长性、经营管理能力、商业模式、主题相关性等几方面对备选股票进行定性分析。定性分析实行打分制,根据各指标的相对重要性,赋予各指标不同的分值,重要性越强,分值越高。本基金管理人将根据外部报告以及研究员实地调研结果,对备选上市公司的各项指标进行打分,并以此作为金元惠理上市公司综合评价模型定性分析的分析结果。具体详见表5。 表5 金元惠理上市公司综合评价模型定性分析部分 基本指标 子指标 所在行业的投资价值 行业生命周期 行业内竞争格局 国家产业政策 行业市场估值 核心竞争力 持续创新能力 市场营销能力 品牌忠诚度 主营业务成长性 企业的定价能力 企业所占的市场份额 盈利潜力及稳定性 产品市场前景 经营管理能力 核心领导层能力 战略管理能力 执行能力 公司考核体系 商业模式 创新性 可盈利性 可复制性 可持续性 主题相关性 主营业务(潜在)相关性 B、定量分析 本基金将定量因素主要归结为成长能力、收益能力、运营能力、偿债能力和市场地位几大类指标。在此基础上,根据市场关注度与认可度对各指标赋予不同权重进行打分判断。具体详见表6。 表6 金元惠理上市公司综合评价模型定性分析部分 指标类别 基本指标 成长能力 近三年每股收益增长率的变化 近三年净利润率的变化 近三年主营业务利润复合增长率 收益能力 投入资本回报率 净资产收益率 净利润率 销售收入增长率 运营能力 存货周转率 应收帐款周转率 偿债能力 速动比率 流动比率 市场地位 主营业务收入行业内占比 本基金管理人将上市公司综合评价模型定性分析与定量分析得分加总排序,选取综合得分靠前的上市公司股票作为股票估值吸引力评估的对象,进入下一评估步骤。 C、 估值吸引力评估 本基金管理人认为,股票估值水平的高低将最终决定投资回报率的高低,因此,精选个股最后一步为股票的估值考量,其目的在于确定股票的最终目标价格,以判断股票的内在价值和可能回报。投资价值的评估方法分为绝对估值法和相对估值法,具体详见表7。 表7 金元惠理估值吸引力评估方法 估值方法 释义 绝对估值法 股利贴现模型 DDM 自由现金流贴现模型 DCF 相对估值法 市盈率法 P/E 市净率法 P/B 市销率法 P/S PEG EV/EBITDA 3)股票组合的构建与定期调整 本基金管理人将以新经济主题投资为指引,以金元惠理上市公司综合评价模型的评价结果为基础,同时参考如下因素进行股票组合的构建: A、个股持仓量的政策限制 本基金管理人将根据相关的法律、法规和基金合同等法律文件进行投资,杜绝违法、违规的现象。基金的相关文件对单一行业及单一股票的投资最高比重做出限制。 B、分散投资和风险控制 本基金管理人参考数量化风险分析结果,确认主动性风险的来源,并将风险分解到各个层面,如资产类别、行业及股票,减少风险集中度,并不断地进行收益-风险最优化测试。 本基金管理人根据市场环境与上市公司基本面的变化等情况适时调整股票投资组合。 4、债券投资策略 本基金的债券投资组合以具有票息优势的债券作为主要投资对象,并通过对债券的信用、久期和凸性等属性的灵活配置,进行相对积极主动的操作。 (1)债券组合投资策略 本基金在满足流动性及风险监控要求下,通过宏观经济方面自上而下的分析及债券市场方面自下而上的判断,把握市场利率水平的运行态势,根据债券市场收益率曲线的整体运动方向进行债券投资。具体的债权组合投资策略包括: 1)票息策略 票息策略是指投资于较高票息的债券,通常来说,高票息债券一般为中长期国债或信用等级低于国债的企业债券、次级债等固定收益类产品。在利率水平及信用水平维持稳定的情况下,通过投资高票息债券,可以获取较高的利息收入,在提高债券组合的整体收益率水平的同时也获取较高的投资回报。 2)息差策略 息差策略是指利用回购利率低于债券收益率的情形,通过正回购将所获得的资金投资于债券的策略。息差策略实际上就是杠杆放大策略。在进行放大策略操作时,必须考虑回购资金成本与债券收益率之间的关系。只有当债券收益率高于回购资金成本(即回购利率)时,息差策略才能取得正的收益。 3)利差策略 利差策略是指对两个期限相近的债券的利差进行分析,从而对利差水平的未来走势做出判断,进而进行相应的债券置换。影响两个期限相近的债券的利差水平的因素主要有息票因素、流动性因素及信用评级因素等。当预期利差水平缩小时,可以买入收益率高的债券同时卖出收益率低的债券,通过两个债券利差的缩小获得投资收益;当预期利差水平扩大时,可以买入收益率低的债券同时卖出收益率高的债券,通过两个债券利差的扩大获得投资收益。利差策略实际上是某种形式上的债券互换,也是相对价值投资的一种常见策略。随着信用市场的发展,本基金将密切关注企业债以及其它固定收益类产品的信用状况的变化,从中分析信用利差的走势,积极进行信用利差投资策略。 (2)个券选择 根据上述投资策略,本基金通过对个券相对于收益率曲线被低估(或高估)的程度分析,结合个券的信用等级、交易市场、流动性、息票率、税赋特点等,充分挖掘价值相对被低估的个券,以把握市场失效所带来的投资机会。 1) 信用债选择策略 在信用债的选择方面,本基金将对发行人的基本面进行系统的调研与分析,重点是企业现金流与资产负债比率等指标,并通过对行业经济周期、发行主体内外部评级和市场利差分析等判断,结合税收差异和信用风险溢价综合判断个券的投资价值,加强对企业债、公司债等品种的投资,通过对信用利差的分析和管理,获取超额收益。本基金还将利用目前的交易所和银行间两个投资市场的利差不同,密切关注两市场之间的利差波动情况,积极寻找跨市场中现券和回购操作的套利机会。 2) 可转换公司债券选择策略 本基金在具体的投资过程中,将综合分析可转换公司债券的股性特征、债性特征、流动性、摊薄率等因素的基础上,采用数量化估值工具评定其投资价值,选择其中安全边际较高、发行条款相对优惠、流动性良好,并且其基础股票的基本面优良、具有较好盈利能力或成长前景、股性活跃并具有较高上涨潜力的品种,以合理价格买入并持有,根据内含收益率、折溢价比率、久期、凸性等因素构建可转换公司债券投资组合,获取稳健的投资回报。 3) 资产支持证券选择策略 本基金将深入分析资产支持证券的市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等基本面因素,估计资产违约风险和提前偿付风险,并根据资产证券化的收益结构安排,模拟资产支持证券的本金偿还和利息收益的现金流过程,辅助采用蒙特卡洛方法等数量化定价模型,对资产支持证券进行估值,并结合资产支持证券类资产的市场特点,进行此类品种的投资。本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资,以降低流动性风险。 5、其他资产的投资策略 (1)权证投资策略 本基金将通过对权证标的证券基本面的研究,并结合权证定价模型计算权证价值。本基金权证操作将根据权证的高杠杆性、有限损失性、灵活性等特性结合本基金的需要进行该产品的投资。主要考虑运用的策略包括:限量投资、趋势投资、优化组合策略、价差策略、双向权证策略等。 (2)新股申购策略 在国内股票市场上,股票供求关系不平衡经常使得新股上市后的二级市场价格高于其发行价,从而使得新股(IPO和增发等)申购成为一种风险较低的投资方式。本基金将研究首次发行股票及增发新股的上市公司基本面因素,根据股票市场整体定价水平,估计新股上市交易的合理价格,同时参考一级市场资金供求关系,最终制定相应的新股申购策略。本基金通过参与新股认购所获得的股票,将根据其上市后的二级市场价格相对于其合理内在价值的高低,确定继续持有或者卖出。 本基金持有的一级市场申购的权益类资产必须在其上市交易或流通受限解除后不超过6个月的时间内卖出。 (3)其他衍生工具投资策略 本基金将密切跟踪国内各种衍生工具推出的动向,适时在相应法律法规的框架内,制订符合本基金投资目标的投资策略。同时结合对衍生工具的研究,在充分考虑衍生产品风险和收益特征的前提下,谨慎进行投资。本基金将按照相关法律法规通过利用其他衍生金融工具进行套利、避险交易,控制基金组合风险,并通过灵活运用趋势投资策略获取超额收益。 (4)现金头寸管理 为了尽可能避免基金操作过程中出现的现金过度和现金不足现象对基金运作的拖累,在现金头寸管理上,本基金通过对内生性与外生性未来现金流的预测进行现金预算管理,及时满足本基金运作中的流动性需求。
1、本基金的每份基金份额享有同等分配权; 2、在符合有关基金分红条件的前提下,本基金每年收益分配次数最多为6次,每份基金份额每次分配比例不得低于收益分配基准日每份基金份额可供分配利润的10%; 若基金合同生效不满3个月,可不进行收益分配; 3、基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值; 4、本基金收益分配方式分为两种:现金分红与红利再投资,基金投资者可选择现金红利或将现金红利自动转为基金份额进行再投资;若基金投资者不选择,本基金默认的收益分配方式是现金分红; 5、法律法规或监管机构另有规定的从其规定。
本基金是一只主动投资的混合型基金,其风险收益特征从长期平均及预期来看,低于股票型基金,高于债券型基金与货币市场基金,属于较高风险、较高收益的证券投资基金品种。