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| 基金全称 | 融通动力先锋混合型证券投资基金 | 基金简称 | 融通动力先锋混合C |
|---|---|---|---|
| 基金代码 | 019978（前端） | 基金类型 | 混合型-偏股 |
| 发行日期 | 2006年10月10日 | 成立日期/规模 | 2023年11月07日 / -- |
| 资产规模 | 0.00亿元（截止至：2024年09月30日） | 份额规模 | 0.0007亿份（截止至：2024年09月30日） |
| 基金管理人 | 融通基金 | 基金托管人 | 工商银行 |
| 基金经理人 | 关山 | 成立来分红 | 每份累计0.38元（1次） |
| 管理费率 | 1.20%（每年） | 托管费率 | 0.20%（每年） |
| 销售服务费率 | 0.60%（每年） | 最高认购费率 | ---（前端） |
| 最高申购费率 | 0.00%（前端） | 最高赎回费率 | 1.50%（前端） |
| 业绩比较基准 | 沪深300指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20% | 跟踪标的 | 该基金无跟踪标的 |
本基金为主动式混合型基金,主要投资于制造业和服务行业(本基金的行业划分依据国家统计局《三次产业划分规定》制定,并根据其更新而相应更新)中价值暂时被市场低估的股票,分享中国工业化深化过程中两大推动经济增长的引擎——“制造业(特别是装备制造业)和服务业(特别是现代服务业)”的高速成长,力争在控制风险并保持良好流动性的前提下,追求稳定的、优于业绩基准的回报,为投资者实现基金资产稳定且丰厚的长期资本增值。
证券投资过程就是识别风险、管理风险的过程。投资组合收益一方面来源于有效地管理风险,另一方面来源于辨识投资机会。本基金管理人相信,始终如一地遵循规范的、经历史检验在长期中表现良好的既定投资策略,可以获得稳定性良好、可持续性强的长期资本增值。 1、股票投资理念 (1)价值成长投资 价值低估和业绩增长是推动股价上涨的核心动力。制造业(特别是装备制造业)和服务业(特别是现代服务业)是推动中国经济增长的两大动力,这两个行业中的价值成长型上市公司兼具良好的盈利性和成长性,长期成长前景良好,代表着中国经济增长的方向,是推动经济增长的中坚力量。通过投资于制造业和服务业两大领域中价值暂时被市场低估的股票,可分享中国经济和资本市场高速成长硕果,获得丰厚的资产增值。 (2)投资中国制造业和服务业两大经济推动力、分享高速增长 经济和行业轮换是价值变化的主要决定因素,而行业子类是影响股价波动的关键因子,注重行业配置可提高胜率,获取长期超额收益。我们相信,在中国工业化深化阶段,作为经济主要推动力的制造业(特别是装备制造业)和服务业(特别是现代服务业),将是高速发展的产业领域,其增长速度将持续高于GDP增长速度,是我们理想的投资选择。 (3)稳健投资 追求长期、稳定的资本增值是本基金的收益与风险配比目标。贯彻稳健投资策略,运用“风险调蓄”技术等方法努力降低组合波动性,将风险控制在较低水平是我们坚持的重要原则。 2、债券投资理念 本基金债券投资强调在对宏观经济、利率趋势、债券市场体系化研究的基础上挖掘低风险套利机会和价值低估品种,实现主动式投资,追求长期、稳定的投资收益。 (1)在体系化研究平台支持下进行宏观经济研究与利率预期分析 宏观经济影响利率走势,是影响债券市场的关键因素,采用缜密的研究,可以对经济运行趋势与利率变化趋势进行判断和预测,进而判断市场的变化趋势,在不同的情景预期下,可以通过组合久期的调整将利率风险控制在较低水平。 (2)主动把握市场投资机会与严格风险控制相结合 实证研究表明,交易所市场仍未达到弱式有效,而银行间市场由于交易制度等方面的原因,其效率更是远低于交易所市场。市场的低效性是积极投资策略得以应用的基础。通过体系化的研究可以发现市场的失衡之处,发掘偏离价值的品种,并及时捕捉由此带来的投资机会。与此同时,债券市场是低风险、低收益市场,短期内的暴涨暴跌不是我们的目标,长期稳定的投资收益才是我们的一贯追求,稳健的投资目标决定了我们不会因追求短期收益而放弃整体风险的控制。 (3)基于组合优化思想的多模型策略调整 我们将给定久期的优化组合投资方式作为债券投资的基本策略,即在体系化研究的基础上确定各类债券组合的组合久期,然后根据不同条件(包括凸度、收益率、流动性等)综合优化来构建组合,努力降低组合的非系统性风险,实现流动性、收益性、安全性的合理匹配。
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(含存托凭证)、债券及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。 债券投资范围为固定收益类金融工具,具体包括国债、金融债、可转债、信用等级为投资级及以上的企业债和次级债、债券回购、央行票据、短期融资券、资产支持证券等。现金资产主要投资于各类银行存款。 如法律法规或监管机构以后允许本基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。
在遵守有关法律、法规和基金合同的有关规定的前提下,本基金采取“自上而下”与“自下而上”相结合、互相印证的投资策略,贯彻基金管理人“识别风险、管理风险”的投资理念,具体投资策略如下。 资产配置策略 在秉承价值成长投资、稳健投资的基础上,本基金适度主动配置资产,系统有效控制风险,最大程度实现基金资产的长期稳定增值。本基金的资产配置区间如下: 股票 债券 现金(不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等)或到期日在一年以内的政府债券 基本比例 95% 0% 5% 资产调整区间 60-95% 0-40% 不低于 5% 本基金运用“风险调蓄”技术降低组合的波动性,提高收益水平。“风险调蓄”技术是融通公司在外部专家帮助下成功开发的投资风险管理工具,它基于对股票市场风险波动周期性的理解与把握,借助定性和定量的分析工具评估市场的风险程度,并根据评估结果调整股票仓位权重,平滑市场波动风险,降低组合的波动性,同时努力提高收益水平。 证券市场的市场风险呈现出在低风险区域和高风险区域交替波动的特征。这种交替波动同时具有周期性的特点。证券市场的风险周期性特征是证券市场最基本特征之一。现代投资管理技术已经基本能够达到对证券市场风险的周期性波动进行定性与定量分析,并达到在大概率事件水平上的理解与把握。 理级别实现优化配置,即通过运用“战略性风险调蓄”和“战术性风险调蓄”,调整股票的配置比重,从而达到平滑市场风险,提高收益的目标。 战略性风险将市场波动分为“战略介入期”、“波段操作期”和“战略回避期”三种状态,战术性风险将市场波动分为“战术介入期”和“战术回避期”二种状态。在评估战略风险时,我们通过甄别各大类资产的风险收益状况、宏观环境风险评估、数量化市场风险预警系统评估、市场估值水平风险评估等方法判定市场所处风险状态;在评估战术性风险时,我们运用数量化市场风险预警系统评估、市场供求关系风险评估、政策风险评估等手段判定市场的战术性风险。 风险调蓄技术的应用 战略风险评估结果 战术风险评估结果 股票仓位目标配置比例 战略介入期 战术介入期 95% 战术回避期 80-95% 波段操作期 战术介入期 80-95% 战术回避期 65-80% 战略回避期 战术介入期 60-75% 战术回避期 60%。 组合构建 A、股票组合构建 本基金股票投资强调行业子类配置和精选个股的有机结合,并应用行业评估方法和企业核心竞争力评估体系挖掘盈利能力较强且具有良好的长期成长前景的股票,同时对公司盈利增长潜力及合理估值水平做出评估,从而选择出价值被市场暂时低估且成长性良好的投资标的。 (1)行业配置策略 本基金尊重历史统计规律,在充分借鉴国际经济和产业发展路径的基础上,把握中国经济增长结构及各经济增长动力的变迁趋势,在剖析制造业和服务业的竞争结构、盈利模式、周期性和景气度的基础上判断各行业子类未来成长前景,并以此为主要依据实现行业子类的优化配置。基金管理人运用“竞争力分析体系”和“融通行业景气识别系统”提高行业子类配置能力。 (2)精选行业子类中优势企业的择股策略 本基金在行业子类积极配置的基础上,坚持精选行业子类中优势企业的择股策略。基金管理人运用“融通企业核心竞争力评估体系”选择制造业(特别是装备制造业)和服务业(特别是现代服务业)各行业子类中最具投资价值的企业。个股选择流程如下: ①初步筛选:选择前一年换手率或成交量处于全A股市场前80%的股票作为本基金选股的流动性指标;选择前一年流通市值的平均规模处于全A股市场前80%的股票作为本基金选股的市值指标;利用流动性指标和市值指标选择流动性排名位于制造业和服务业前75%的公司作为投资备选股票库基础库。每季度末对以上指标统计一次,根据统计结果对原有基础库进行调整。 ②基本面因素分析:基金管理人运用“融通企业核心竞争力评估体系”选择制造业和服务业中盈利能力较强且具有良好的长期成长前景的价值成长企业作为投资标的。本基金运用“融通企业核心竞争力评估体系”筛选出投资备选股票库二级库,主要包含定性指标和定量指标两个部分。 定性指标主要包括:经营模式、行业地位、人(管理层过往业绩评估、公司核心竞争力评估)、财(管理能力评估)、物(市场空间、科技创新能力评估)、环境(行业环境和政策环境评估)、市场经济专利(区域垄断、政策垄断、资源垄断、技术优势、营销优势、品牌优势)以及公司分红派息政策;与此同时,我们还运用企业生命周期识别系统识别企业所处生命周期。 定量指标主要包括:盈利性(边际利润率变动分析、净资产收益率变动分析、经营成本比较分析)、成长性(销售收入及息税前利润变动分析)、安全性(现金流量分析、负债率分析)等。 ③精选股票及价值评估:在投资备选股票库二级库的基础上,基金管理人将组织内外部各种研究资源,进行重点公司的深入研究和跟踪调研。重点公司研究主要关注管理层诚信度及管理能力、治理结构、公司分红政策、行业中的公司比较、未来股本扩张规划以及未来增长是否明确、是否可持续等关键要素。最后从重点公司中精选出在以下三方面的价值评估中最具优势的30-50只股票形成本基金的投资备选股票库一级库,作为重点投资标的。 具有市场经济专利且管理层值得信赖; 盈利能力较强且具有优良增长潜力; 估值水平具有吸引力。 基金管理人运用“个股估值水平风险评估体系”以及“股票价格运行风险评估系统”的评估投资备选股票库一级库中各公司的估值风险和股票价格运行风险状况,并以此确定个股配置权重。“个股估值水平风险评估体系”包含行业子类估值比较、历史估值比较、全市场估值比较和绝对估值比较。“股票价格运行风险评估系统”将“风险调蓄”技术运用于个股,把股票价格运行风险分为高风险和低风险两种状态,通过评估判定个股所处风险状态,作为确定个股投资权重的辅助性参考指标。 B、债券组合构建 在债券投资上,我们贯彻“自上而下”的策略,采用三级资产配置的流程 (1)久期管理 根据对利率趋势的判断以及收益率曲线的变动趋势确定各类债券组合的组合久期策略。 (2)类属配置与组合优化 根据品种特点及市场特征,将市场划分为企业债、银行间国债、银行间金融债、可转换债券、央行票据、交易所国债六个子市场。在几个市场之间的相对风险、收益(等价税后收益)进行综合分析后确定各类别债券资产的配置。具体而言考虑市场的流动性和容量、市场的信用状况、各市场的风险收益水平、税收选择等因素。 在久期和类属配置确定后,根据优化调整的策略,我们将选择下列三种期限结构配置方法之一构建组合: 子弹组合:现金流集中在投资期到期日附近; 杠铃组合:现金流尽量呈两极分布; 梯形组合:现金流在投资期内尽可能平均分布; (3)通过因素分析决定个券选择 从收益率曲线偏离度、绝对和相对价值分析、信用分析、公司研究等角度精选有投资价值的投资品种。本基金力求通过绝对和相对定价模型对市场上所有债券品种进行投资价值评估,从中选择暂时被市场低估或估值合理的投资品种。 我们重点关注:期限相同或相近品种中,相对收益率水平较高的券种;到期期限、收益率水平相近的品种中,具有良好流动性的券种;同等到期期限和收益率水平的品种,优先选择高票息券种;预期流动性将得到较大改善的券种;公司成长性良好的转债品种;转债条款优厚、防守性能较好的转债品种。 为控制组合的整体风险,在选择可转换债券时我们遵循以下限定条件:债券溢价不超过15%、银行担保、公司连续三年盈利。 C、权证投资策略 我们将在有效进行风险管理的前提下,通过对权证标的证券的基本面研究,并结合期权定价模型估计权证价值,谨慎进行投资。 本基金持有的全部权证的市值不超过基金资产净值的3%。 D、资产支持证券投资策略 我们在确保与基金投资目标相一致的前提下,可本着谨慎和风险可控的原则,为取得与承担风险相称的收益,投资于资产支持证券。 a、买入持有策略 在与投资目标一致的前提下,可买入并持有资产支持证券,以获取相应的利息收入。 b、利率预期策略 根据对利率趋势、提前还款率等的预期,预测资产支持证券收益率的变化趋势,从而决定对资产支持证券的买入或卖出。 c、信用利差策略 通过对资产支持证券的信用评估,分析预期违约率和违约损失率的变化趋势,评估其信用利差是否合理,并预测其变化趋势,通过其信用质量的改善和信用利差的缩小获利。 d、相对价值策略 通过计算资产支持证券的名义利差、静态利差及期权调整利差等指标,将资产支持证券的收益风险特征与其他资产类别和债券的收益风险比较,确定其是否具有相对价值,从而决定对其整体或个券的买入和卖出。 E、存托凭证的投资策略 本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。
1、在符合有关基金分红条件的前提下,本基金每年收益分配次数最多为12次,全年分配比例不得低于年度可供分配收益的50%,若基金合同生效不满3个月可不进行收益分配; 2、本基金收益分配方式分两种:现金分红与红利再投资,投资人可选择现金红利或将现金红利按除权日的各类基金份额净值自动转为相应类别的基金份额进行再投资;若投资者不选择,本基金默认的收益分配方式是现金分红; 3、基金投资当期出现净亏损,则不进行收益分配; 4、基金当年收益应先弥补上一年度亏损后,才可进行当年收益分配; 5、基金收益分配后各类基金份额净值不能低于面值,即基金收益分配基准日的各类基金份额净值减去每单位该类别基金份额收益分配金额后不能低于面值; 6、本基金各类基金份额在费用收取上不同,其对应的可分配收益可能有所不同。同一类别内每一基金份额享有同等分配权; 7、法律法规或监管机关另有规定的,从其规定。
本基金为混合型基金,其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金,但低于股票型基金,属于中等预期收益和预期风险水平的投资品种。