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| 基金全称 | 农银汇理信用添利债券型证券投资基金 | 基金简称 | 农银信用添利债券 |
|---|---|---|---|
| 基金代码 | 660013（前端） | 基金类型 | 债券型-混合一级 |
| 发行日期 | 2012年05月21日 | 成立日期/规模 | 2012年06月19日 / 9.720亿份 |
| 资产规模 | 0.13亿元（截止至：2021年02月22日） | 份额规模 | 0.1216亿份（截止至：2020年12月24日） |
| 基金管理人 | 农银汇理基金 | 基金托管人 | 中信银行 |
| 基金经理人 | 姚臻 | 成立来分红 | 每份累计0.00元（0次） |
| 管理费率 | 0.70%（每年） | 托管费率 | 0.20%（每年） |
| 销售服务费率 | ---（每年） | 最高认购费率 | 0.60%（前端） | 最高申购费率 | 0.80%（前端） 天天基金优惠费率：0.08%（前端） | 最高赎回费率 | 1.50%（前端） |
| 业绩比较基准 | 中债综合指数×95%+同期银行活期存款利率×5% | 跟踪标的 | 该基金无跟踪标的 |
以信用类债券作为主要的投资标的,在严格控制风险的基础上,力争实现超越业绩比较基准的投资收益。
在对发行人信用状况严谨分析的基础上,通过合理的资产配置并承担适当的信用风险,以期获取超越政府债券的收益率水平,为投资者提供一个具有良好收益水平的投资品种。
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法上市的股票(包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准发行上市的股票)、债券、货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其它金融工具(但须符合中国证监会的相关规定)。 本基金主要投资于国内依法发行上市的国债、央行票据、金融债、公司债、企业债、可转换公司债券(含分离交易可转债)、债券回购、短期融资券、资产支持证券、银行存款、中期票据等固定收益类金融工具。本基金可参与一级市场新股申购或增发新股,并可持有因可转债转股所形成的股票、因所持股票所派发的权证或因投资分离交易可转债而产生的权证等。本基金不直接从二级市场买入股票或权证等权益类资产。 若法律法规或监管机构以后允许基金投资于其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。
本基金将有效结合“自上而下”的资产配置策略以及“自下而上”的债券精选策略,在综合判断宏观经济基本面、证券市场走势等宏观因素的基础上,灵活配置基金资产在各类资产之间的配置比例,并通过严谨的信用分析以及对券种收益水平、流动性的客观判断,综合运用多种投资策略,精选个券构建投资组合。 同时,本基金会关注并积极参与股票一级市场中存在的投资机会,力争在保持基金总体风险水平不变前提下进一步增厚基金收益水平。 1、大类资产配置策略 本基金的大类资产配置策略遵循“自上而下”的基本原则,在对宏观经济和证券市场走势进行科学研判的基础上,具体确定各大类资产的配置比例。 (1)宏观经济因素:基金管理人将通过跟踪分析各项宏观经济指标的变化,综合考察宏观经济的变动趋势以及货币政策等对债券市场和股票市场的影响。具体考察因素包括:工业品出厂价格指数(PPI)、固定资产投资增长率、工业企业增加值、居民消费价格指数(CPI)、消费品零售增长率、汇率和贸易盈余等。 (2)证券市场因素:基金管理人将对未来短期、中期和长期债券市场运行状况进行合理分析,并建立对预期利率走势的基本判断。对于债券市场的主要考察指标包括:短、中、长期利率水平、市场短期资金流向、央行公开市场操作力度。 在客观分析宏观经济和证券市场因素的基础上,基金管理人将对各类资产的预期收益水平进行科学预判,并据此具体设定基金资产在债券类资产和其他资产上的配置比例,同时设定债券组合在组合目标久期、信用配置、券种配置等方面的基本原则和策略,并根据市场情况的变化及时进行相应的调整。 2、债券投资策略 (1)久期调整策略 基金管理人将在对未来短、中、长期利率水平及其变化趋势合理预期的基础上,对于组合内各券种期限结构进行相应的调整,从而提高或降低债券组合对于不同期限上的利率变动的风险暴露程度,以期提高预期收益水平或降低组合跌价风险。 1)当预期市场利率上升时,通过增加持有短期债券或增持浮动利息债券等方式降低组合久期,以降低组合跌价风险;在预期市场利率下降时,通过增持长期债券等方式提高组合久期,以充分分享债券价格上升的收益。 2)在市场利率走势并不明朗的情况下,基金管理人可以参照业绩比较基准或与本基金组合特点较为接近的主流债券指数的期限结构调整目标久期,确保组合承担的利率风险与市场基准或市场平均水平相近。 (2)收益率曲线策略 随着短、中、长期利率变化的幅度不同,债券收益率曲线可能会表现出非平行移动的情况。管理人将通过对收益率曲线形变的合理预期,合理配置在短、中、长期券种上的配置比例,对于预期收益率下降的期限段增加配置比率,同时减少预期收益率升高的期限段的配置比例,充分利用曲线形变提供的投资机会。 (3)类属策略 由于信用等级水平、利息支付方式、附加条款、投资者偏好、流动性因素等原因,不同类属的信用债券在收益率变化特征上表现出较为明显的差异,并呈现出迥异的信用利差变化趋势。基金管理人将客观分析不同类属的信用债的利差变化趋势,合理配置并灵活调整其在组合中的构成比例,增加预期利差将收窄的债券品种的投资比例,降低预期利差将扩大的券种的投资比例,获取不同债券类属之间利差变化所带来的投资收益。 (4)信用策略 信用债是本基金的主要投资标的,本基金在信用策略上将遵循严格控制信用风险和充分利用信用利差变化的原则。 1)信用债券库的构建 本基金将充分结合外部评级结果、卖方研究报告和内部研究成果,构建严格的信用债券库,信用债券库主要涵盖政策性金融债、公司债券、企业债券、可转换公司债券、短期融资券、普通金融债等。基金管理人将针对债券发行人、担保状况和信用评级等条件进行初步筛选,从而形成信用债券库。 2)信用债券的筛选 在高信用债券库的基础上,基金管理人将划定初步的债券筛选范围,并以此为基础对债券的信用状况做进一步分析,通过对发行人和发行债券的四个“C”的指标,即公司特征(Character)、债券条款(Covenant)、财务能力(Capacity)和外部支持(Collateral)进行科学判断,为实际投资组合的构建提供依据。具体考察因素如下: ① 公司特征(Character):在公司特征分析层面,基金管理人的考察重点将主要包括发行人所处行业背景、公司行业地位、业务管理能力等,其中公司治理结构和历史上发债的履约情况等是重点考察因素; ② 债券条款(Covenant):债券发行条款层面的分析主要针对可转债和交易分离可转债的投资,由于此类产品的转股、回售等条款对于债券的价格有较大影响,因此也是必须考虑的因素之一。 ③ 财务能力(Capacity):财务能力主要考量的是发行人的财务稳健状况及现金流的状况等,以判断发行人是否有足够的能力履约,这是对发行人信用等级进行评价的关键因素之一。偿债能力主要以对发行人财务状况的定量考察为主,主要指标包括收益指标、倍数比率、收益比例、财务杠杆和流动性指标等。 ④ 外部支持(Collateral):外部支持主要指抵押资产的状况,尤其对于资产支持类证券而言,抵押资产的质量将直接决定证券的价值,其重要程度甚至远远高于对于发行人信用程度的影响。此外,对于普通信用类债券而言,外部支持还包括了政策面对发行人的支持,以及银行等机构对债券出具的担保等,这些都是在外部支持层面需考察的因素。 3)信用利差投资策略 信用利差是信用债与政府信用类债券的最大区别,而信用利差则主要受到两大因素的影响:一是市场平均信用利差水平,二是发行人自身信用状况的变化。针对这两大因素,基金管理人将采用相应的投资策略: ① 针对市场平均信用利差变化:基金管理人将客观分析信用债市场容量、结构、流动性等变化趋势,并结合对于经济周期和债券市场走势的分析,综合分析其对信用利差曲线的影响,从而对信用利差曲线走势做出合理的预判,并在此基础上确定投资组合在信用类债券的总投资比例以及在各信用等级的信用债上的投资比例。 ② 针对发行人信用状况变化:基金管理人将密切跟踪发行人基本面的变化情况,对于发行人的信用风险进行综合评价,从而得出理论信用利差水平,并以此为基础进行债券定价。在发行人信用状况发生变化后,基金管理人将采用变化后债券信用级别所对应的信用利差曲线对该信用债进行合理定价。 (5)骑乘策略 基金管理人将通过分析收益率曲线各期限段的期限利差情况,买入收益率曲线最陡峭处所对应的期限债券,随着持有债券时间的延长,该债券的剩余期限将缩短,到期收益率将下降,届时卖出该债券可获得资本利得收入。该策略的关键是收益率曲线的陡峭程度,若收益率曲线较为陡峭,则随着债券剩余期限的缩短,债券的收益率水平将会有较大下滑,进而获得较高的资本利得。 (6)息差放大策略 该策略是利用债券回购收益率低于债券收益率的机会通过循环回购以放大债券投资收益的投资策略。该策略的基本模式即是利用买入债券进行正回购,再利用回购融入资金购买收益率较高债券品种。在执行息差放大策略时,基金管理人将密切关注债券收益率与回购收益率的相互关系,并始终保持回购利率低于债券收益率。 (7)可转债投资策略 可转换债券是介于股票和债券之间的投资品种,兼具股性和债性的双重特征,其理论价值等于作为普通债券的基础价值加上可转债内含选择权的价值,并具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。在选择可转换债券品种时,基金管理人的固定收益投研团队将与本公司的股票投研团队积极合作,深入分析可转债的正股基本面和预期价格走势,利用衍生品定价模型对债券内含选择权价值进行客观衡量,并结合对于可转债内含选择权条款的分析,从而形成对于可转债投资价值的客观评价。基金管理人将选择公司基本面向好、成长性好、估值水平偏低或合理的可转债品种进行投资,以期在不大幅增加组合风险水平的情况下提高组合的收益水平。 (8)资产支持类证券投资策略 本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究,预测资产池未来现金流变化,并通过研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。在严格控制风险的情况下,结合信用研究和流动性管理,选择风险调整后收益高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。 3、股票投资策略 (1)新股申购策略 本基金的可以投资于股票一级市场的新股申购和增发,但不能从二级市场购买股票或其他权益类产品。 新股申购收益率的主要决定因素为新股上市溢价率和申购中签率。基金管理人将统计近期新股的申购资金量、中签率以及上市当日溢价水平,并根据市场当前的资金状态和新股的市场吸引力等因素,对新股中签率进行合理的评估。同时,基金管理人将深入分析首发股票及增发新股的上市公司基本面,根据股票市场整体定价水平,估计新股上市交易的合理价格,并估算出新股上市溢价率水平。通过结合中签率与上市溢价率的估算结果,基金管理人将得出新股申购的预期收益率。当新股申购的预期收益率高于市场资金成本时,本基金将参与该新股申购,并根据对于股票上市后走势的提前预判,合理选择卖出时机。 对通过新股认购策略所认购新发行股票,本基金将在其上市交易或流通受限解除后持有时间不超90 个交易日。 (2)权证投资策略 本基金不直接购买权证等衍生品资产,但有可能持有所持股票所派发的权证或因投资可转债和分离交易可转债而产生的权证等,以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具或金融衍生工具。对通过持有可转债、交易分离可转债或股票所获得的权证,本基金在其上市后不超过25个交易日之内卖出。
(1)本基金的每份基金份额享有同等分配权; (2)基金收益分配方式分为现金分红与红利再投资,投资人可选择获取现金红利或将现金红利按再投日的基金份额净值自动转为基金份额进行再投资,若投资人不选择,本基金默认的收益分配方式是现金红利; (3)封闭期内,每年基金收益分配比例不低于该年度可分配收益的90%。 封闭期内,若基金在每3个月最后一个交易日的每10份基金份额可供分配利润金额高于0.05元(含),则基金须以该日为收益分配基准日进行收益分配,每次基金收益分配比例不低于该日可供分配利润的50%。 (4)封闭期结束后,在符合有关基金收益分配条件的前提下,本基金收益每年至少分配一次,每年最多分配6次,每次基金收益分配比例不低于收益分配基准日可供分配利润的50%; (5)基金合同生效不满3个月则可不进行收益分配; (6)本基金收益分配的发放日距离收益分配基准日的时间不超过15 个工作日。 (7)基金收益分配后基金份额净值不能低于面值,即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值; (8)法律法规或监管机构另有规定的从其规定。
本基金为较低风险、较低收益的债券型基金产品,其风险收益水平高于货币市场基金,但低于混合型基金和股票型基金。