| 交银稳健(519690)2007年第一季度报告 |
| 基金简称：交银稳健 基金代码：519690 |
| 交银施罗德稳健配置混合型证券投资基金季度报告 （2007 年第一季度） 一、重要提示 本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 本基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2007 年4 月 17 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 报告期为2007 年 1 月 1 日至3 月31 日。本报告财务资料未经审计师审计。二、基金产品概况 基金简称：交银稳健 基金代码：前端 519690，后端519691 基金运作方式：契约型开放式 基金合同生效日：2006 年 6 月 14 日 报告期末基金份额总额：3,390,912,517.47 份 投资目标：本基金将坚持并不断深化价值投资的基本理念，充分发挥专业研究与管理能力，根据宏观经济周期和市场环境的变化，自上而下灵活配置资产，自下而上精选证券，有效分散风险，谋求实现基金财产的长期稳定增长。 投资策略：把握宏观经济和投资市场的变化趋势，根据经济周期理论动态调整投资组合比例， 自上而下配置资产，自下而上精选证券，有效分散风险。 基金业绩比较基准：65%×MSCI 中国A 股指数+35%×新华雷曼中国全债指数。 风险收益特征：本基金是一只混合型基金，属于证券投资基金产品中的中等风险品种，本基金的风险与预期收益处于股票型基金和债券型基金之间。 基金管理人：交银施罗德基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 第 1 页 共 8 页三、主要财务指标和基金净值表现 （一）主要财务指标 主要财务指标 2007 年 1 月 1 日至2007 年3 月31 日 基金本期净收益(元) 2,575,407,896.24 基金份额本期净收益(元) 0.5452 期末基金资产净值(元) 5,769,993,024.06 期末基金份额净值(元) 1.7016 期末基金份额累计净值（元） 1.7516 注：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后的实际收益水平要低于所列数字。 （二）基金净值表现 1、报告期本基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较列表 净值增长 业绩比较基 净值增长 业绩比较基 阶段 率标准差 准收益率标 ①－③ ②－④ 率① 准收益率③ ② 准差④ 过去三个月 11.97% 2.30% 22.82% 1.62% -10.85% 0.68% 自基金合同生效日起至今（2006 年6 月 75.91% 1.48% 66.58% 1.15% 9.33% 0.33% 14 日－2007 年 3 月 31 日） 2、基金合同生效以来本基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较 本基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 110.00% 交银稳健 基金基准 90.00% 70.00% 50.00% 30.00% 10.00% -10.00% 2006年6月 2006年8月 2006年10月 2006年12月 2007年2月 第 2 页 共 8 页 注：本基金基金合同生效日为2006 年 6 月 14 日，基金合同生效日至报告期期末，本基金运作时间未满一年。图 示日期为2006 年6 月 14 日至2007 年3 月31 日。 基金合同中关于基金投资比例的约定： (1) 本基金持有一家上市公司的股票，其市值不超过基金资产净值的10%； (2) 本基金持有的全部权证，其市值不得超过基金资产净值的3%； (3) 本基金与由本基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券，不超过该证券的10%； (4) 本基金管理人管理的全部基金持有的同一权证，不得超过该权证的10%； (5) 进入全国银行间同业市场进行债券回购的资金余额不得超过基金资产净值的40%； (6) 本基金不得违反基金合同中有关投资范围、投资策略、投资比例的规定：股票资产占基金资产净值的 35%-95%，债券资产占基金资产净值的0%-60%，现金、短期金融工具、权证、资产支持证券以及中国证监会 允许基金投资的其他证券品种占基金资产净值的 5%-65%，其中基金保留的现金以及投资于一年期以内的政 府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%； (7) 本基金财产参与股票发行申购，基金所申报的金额不超过本基金的总资产，本基金所申报的股票数量不超过 拟发行股票公司本次发行股票的总量； (8) 基金在任何交易日买入权证的总金额，不得超过上一交易日基金资产净值的5‰； (9) 保持不低于基金资产净值百分之五的现金或者到期日在一年以内的政府债券； (10) 本基金投资于资产支持证券的比例，不得超过该资产支持证券总规模的10%； (11) 本基金持有的同一（指同一信用级别）资产支持证券的比例，不得超过该资产支持证券规模的10%； (12) 本基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券的比例，不得超过基金资产净值的10%； (13) 同一基金管理公司管理的全部证券投资基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券，不得超过其各类资 产支持证券合计规模的10%； (14) 本基金持有的全部资产支持证券，其市值不得超过基金资产净值的20%； (15) 法律法规或监管部门取消上述限制，则本基金不受上述限制。 因证券市场波动、上市公司合并、基金规模变动、股权分置改革中支付对价等基金管理人之外的因素致使基金投 资比例不符合上述(1) — (6)、(12)和(14)项规定的投资比例的，基金管理人应当在10个交易日内进行调整。 基金管理人应当自基金合同生效之日起6 个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。截至2007年 3月31日，本基金符合上述投资比例的约定。 四、管理人报告 1、基金经理简介 李旭利先生，基金经理，中国人民银行研究生部经济学硕士。10 年基金从业经验。1998 年至 2005 年任职于南方基金管理有限公司，曾担任公司研究员、交易员、基金经理、投资总监等职务。其中 1999 年 9 月至2004 年 1 月担任基金天元基金经理助理、基金经理，2004 年 1 月至2005 年 7 月担任南方基金管理有限公司投资总监及南方稳健成长证券投资基金基金经理。2005 年加入交银施罗德基金管理有限公司，现任投资总监。2006 年 6 月 14 日起担任本基金基金经理至今。 第 3 页 共 8 页 于晖先生，基金经理助理，金融学硕士，工学学士，工程师。5 年证券、基金从业经验。历任上海证券有限公司研究发展中心研究员，申银万国证券研究所行业研究员，国联安基金管理有限公司投资组合管理部高级研究员，曾获 2004 年度“新财富”最佳分析师汽车行业全国第一名。2005 年加入交银施罗德基金管理有限公司，任投资研究部研究员。 李立先生，基金经理助理，经济学硕士。6 年证券、基金从业经验。历任中国科技证券有限公司高级经理，招商基金管理有限公司股票投资高级经理，2006 年加入交银施罗德基金管理有限公司，任投资研究部研究员。 2、报告期内遵规守信情况说明 在报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》、《交银施罗德稳健配置混合型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，基金投资管理符合有关法律法规和基金合同的规定，为基金持有人谋求最大利益。 3、报告期内基金的投资策略和业绩表现 2007 年 1 月份，中国A 股市场延续了 2006 年强劲上升的走势并创下历史新高。随着市场估值水平的进一步提高，投资者对市场未来走势的看法也产生了较大的分歧，并导致市场在 2 月份出现大幅的震荡。进入 3 月份，主要股票指数在上市公司强劲盈利增长和诸如整体上市和资产注入等影响上市公司外延增长的消息的支持下，开始重现升势，上证指数在3 月29 日创下了3272 点的历史新高。 目前中国A 股市场的整体估值水平并不低，其市盈率等主要的估值指标已高居亚太乃至全球主要资本市场的首位。对此，我们有以下几点认识，对指导我们今后的投资实践有重要意义： （1）中国资本市场的高估值有一定的合理性：支持一个经济体增长的动力主要来自于资本投入，劳 动力投入和技术进步三个方面。中国经济目前已经跨越了以低劳动力成本参与国际竞争和以粗 放的资本投入推动经济发展的初级阶段，而进入依赖更为有效益的资本投入与技术进步双轮驱 动经济的时代。全球资本加速向中国流动，企业强劲的内生利润和现金流增长，以及技术、管 理水平和盈利模式的不断进步和提升，使中国经济未来的高速发展成为一种无法逆转的大趋 势。中国资本市场的高估值正是反映了这种增长的趋势和动力。 （2 ）中国资本市场的高估值仍将延续：资本市场的发展，使得中国主要企业的资本投入由单纯的依 赖银行贷款的支持转向配置效率更高的直接融资和间接融资并重的阶段，技术的进步以及全球 竞争力的提高使中国的微观经济充满活力。全球流动性的泛滥有力地影响了中国，固定收益市 场的低收益水平和投资品的缺乏使股票市场成为最有吸引力的市场。相应的，中国基金业也进 入爆发式增长的第一阶段，一般投资者进入资本市场的投资渠道被打通。另外，北京奥运会的 举办，人民币的长期升值，整体上市和资产注入等事件引致的财富效应等，也会使中国资本市 场越来越受到海内外投资者的关注。 （3）高估值的背景下投资行为的特点：在一个市场进入高估值阶段，只有处于高速增长阶段的企业 以及具有外延式扩张潜力的企业，其股价才能得到支持。前者能够在合理的期限内，以利润的 第 4 页 共 8 页 高增长而使上市公司的估值水平快速回复到合理区间，而后者因为企业的外延定义发生重大变 化而使现有估值指标仅具有参考意义。另外，大量追逐短期利润的资金必然会舍弃对企业基本 面的认同而转向炒作所谓的题材或者概念。因此，高估值的市场是一个机遇和风险并存的市场， 是对专业投资者提出的新的挑战。 基于以上几点认识，我们在一季度的基金管理实践中，对以下几个方面的投资机会进行了重点把握： （1）经济结构变化引发的投资机会：新技术的开发和应用，海外市场的开拓，新的盈利模式的成熟， 资源的扩展，消费升级导致的品牌价值的提升，新的行业涌现等，都会给相应的上市公司提供 增长的强大动力。这类公司大多处于企业生命周期的成长阶段，未来利润提升的空间很大。虽 然在 1 季度，因为整体上市和资产注入等市场热点的涌动而使这类公司没有得到市场的青睐， 表现欠佳，但我们相信，其未来基于利润强劲增长而股价得到大幅提升的机会仍然很大。当然， 在实际的投资活动中，我们会关注企业实际增长潜力和市场预期之间的差异，尽量避免陷入“高 估值”的陷阱。 （2 ）市场结构变化引发的投资机会：整体上市和资产重组是资本市场发展到特定阶段而产生的投资 机会。这类机会常给投资者带来短期较大的投资收益，但其不确定性很大，较难把握。而上市 公司在股权激励完成前后业绩的表现差异则相对较容易把握。对于前者，我们会重点研究企业 基本面的变化以度量投资风险，并利用组合投资的工具将个别上市公司的不确定性变为板块上 市公司的确定性。对于后一类公司，我们会密切跟踪上市公司的有关变化，把握投资机会。 高估值背景下的市场，也必然是一个风险累积的市场，在把握投资主线的同时，各种概念和消息也会成为考验我们投资理念的噪音。未来，我们仍会坚持基本面研究驱动的投资方法，继续运用成熟的基本面研究工具和组合管理工具，控制好组合的流动性风险，并保持资产配置的适度分散，力争在风险控制的前提下为投资者创造长期稳定的回报。五、投资组合报告 （一）报告期末基金资产组合情况 资产类别 金额（元） 占基金总资产的比例 股 票 5,302,485,655.20 87.71% 权 证 - - 债 券 31,320,600.00 0.52% 银行存款和清算备付金合计 707,033,393.38 11.70% 其他资产 4,471,415.89 0.07% 资产总值 6,045,311,064.47 100.00% （二）报告期末按行业分类的股票投资组合 行业 股票市值（元） 占基金资产净值比例 A 农、林、牧、渔业 - - B 采掘业 199,369,222.40 3.46% 第 5 页 共 8 页 C 制造业 2,459,069,771.41 42.62% C0 食品、饮料 407,831,316.40 7.07% C1 纺织、服装、皮毛 71,234,330.18 1.23% C2 木材、家具 100,520,613.60 1.74% C3 造纸、印刷 - - C4 石油、化学、塑胶、塑料 563,806,406.50 9.77% C5 电子 - - C6 金属、非金属 639,902,211.86 11.09% C7 机械、设备、仪表 427,106,771.17 7.40% C8 医药、生物制品 201,274,495.78 3.49% C99 其他制造业 47,393,625.92 0.82% D 电力、煤气及水的生产和供应业 10,927,373.10 0.19% E 建筑业 8,741,909.00 0.15% F 交通运输、仓储业 144,758,317.63 2.51% G 信息技术业 212,994,279.30 3.69% H 批发和零售贸易 798,744,944.45 13.84% I 金融、保险业 680,535,712.30 11.79% J 房地产业 435,489,338.34 7.55% K 社会服务业 37,142,165.60 0.64% L 传播与文化产业 241,701,391.16 4.19% M 综合类 73,011,230.51 1.27% 合计 5,302,485,655.20 91.90% （三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 市值（元） 市值占基金资产净值比例 1 600036 招商银行 18,000,000 312,840,000.00 5.42% 2 600694 大商股份 5,264,035 194,242,891.50 3.37% 3 600030 中信证券 4,369,410 188,015,712.30 3.26% 4 000792 盐湖钾肥 6,698,952 187,838,614.08 3.26% 5 000002 万 科Ａ 10,529,168 174,678,897.12 3.03% 6 600583 海油工程 4,370,150 149,765,040.50 2.60% 7 600519 贵州茅台 1,500,000 141,750,000.00 2.46% 8 000024 招商地产 4,864,988 139,138,656.80 2.41% 9 600005 武钢股份 14,822,425 134,587,619.00 2.33% 10 600596 新安股份 4,236,856 128,164,894.00 2.22% （四）报告期末按券种分类的债券投资组合 第 6 页 共 8 页 债券种类 市值（元） 市值占基金资产净值比例 国债 12,051,600.00 0.21% 央行票据 - - 金融债 - - 企业债 19,269,000.00 0.33% 可转换债券 - - 合计 31,320,600.00 0.54% （五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 市值（元） 市值占基金资产净值比例 1 126005 07 武钢债 192,690 19,269,000.00 0.33% 2 010214 02 国债(14) 120,000 12,051,600.00 0.21% （六）报告期期末未持有资产支持证券。 （七）投资组合报告附注 1、报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内 本基金投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责和处罚。 2、本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。 3、其他资产构成 其他资产 期末余额（元） 交易保证金 2,852,315.66 应收证券交易清算款 - 应收股利 - 应收利息 303,455.94 应收申购款 1,315,644.29 其他应收款 - 配股权证 - 买入返售债券 - 待摊费用 - 合计 4,471,415.89 4、报告期期末未持有处于转股期的可转换债券。 5、报告期期末未持有权证。 6、交银施罗德基金管理有限公司期末持有本基金份额 36,169,956.19 份，占本基金期末总份额的 1.07%，报告期内未发生申购、赎回。 第 7 页 共 8 页六、基金份额变动表 项目名称 基金份额（份） 报告期期初基金份额总额 5,721,317,657.88 报告期期间基金总申购份额 814,286,569.51 报告期期间基金总赎回份额 3,144,691,709.92 报告期期末基金份额总额 3,390,912,517.47 七、备查文件目录 （一）备查文件目录 1、中国证监会批准交银施罗德稳健配置混合型证券投资基金设立的文件； 2、《交银施罗德稳健配置混合型证券投资基金基金合同》； 3、《交银施罗德稳健配置混合型证券投资基金招募说明书》； 4、《交银施罗德稳健配置混合型证券投资基金托管协议》； 5、关于募集交银施罗德稳健配置混合型证券投资基金之法律意见书； 6、基金管理人业务资格批件、营业执照； 7、基金托管人业务资格批件、营业执照； 8、报告期内交银施罗德稳健配置混合型证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿。 （二）存放地点 备查文件存放于基金管理人的办公场所。 （三）查阅方式 投资者可在办公时间内至基金管理人的办公场所免费查阅备查文件，或者登录基金管理人的网站(www.jysld.com 或 www.bocomschroder.com)查阅。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人交银施罗德基金管理有限公司。本公司客户服务中心电话：021-61055000，电子邮件：services@jysld.com。 交银施罗德基金管理有限公司 2007 年4 月 18 日 第 8 页 共 8 页 |
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