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| 基金全称 | 工银瑞信增利分级债券型证券投资基金 | 基金简称 | 工银增利分级债券B |
|---|---|---|---|
| 基金代码 | 150128（前端） | 基金类型 | 债券型-混合二级 |
| 发行日期 | 2013年02月27日 | 成立日期/规模 | 2013年03月06日 / 20.714亿份 |
| 资产规模 | 7.74亿元（截止至：2016年03月07日） | 份额规模 | 7.4387亿份（截止至：2016年03月07日） |
| 基金管理人 | 工银瑞信基金 | 基金托管人 | 招商银行 |
| 基金经理人 | 江明波 | 成立来分红 | 每份累计0.00元（0次） |
| 管理费率 | 0.70%（每年） | 托管费率 | 0.20%（每年） |
| 销售服务费率 | 0.00%（每年） | 最高认购费率 | 0.60%（前端） |
| 最高申购费率 | 0.00%（前端） | 最高赎回费率 | ---（前端） |
| 业绩比较基准 | 三年期定期存款利率+1.5% | 跟踪标的 | 该基金无跟踪标的 |
在控制风险并保持资产流动性的基础上,满足增利 A份额持有人的稳健收益及流动性需求,同时满足增利 B份额持有人在承担适当风险的基础上,获取更多收益的需求。
本基金管理人遵循严谨、科学的投资流程,通过专业分工细分研究领域,立足长期基本因素分析,从利率、信用等角度进行深入研究,形成投资策略,优化组合,获取可持续的、超出市场平均水平的稳定投资收益。
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的企业债券、公司债券、可转换债券(含可分离债券)、金融债、央行票据、国债、资产支持证券、短期融资券、中期票据、银行存款和债券回购等固定收益类资产,一级市场新股申购和增发新股、二级市场股票和权证等权益类资产,以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
本基金将采取利率策略、信用策略、相对价值策略等积极投资策略,在严格控制风险的前提下,发掘和利用市场失衡提供的投资机会,实现组合增值。 1、利率策略 通过全面研究GDP结构及GDP增长率、物价水平、就业以及国际收支等主要经济变量,分析宏观经济运行的可能情景,并预测财政政策、货币政策等宏观经济政策取向,分析金融市场资金供求状况变化趋势及结构。在此基础上,预测金融市场利率水平变动趋势,以及金融市场收益率曲线斜度变化趋势。 组合久期是反映利率风险最重要的指标。本基金将根据对市场利率变化趋势的预期,制定出组合的目标久期:预期市场利率水平将上升时,降低组合的久期;预期市场利率将下降时,提高组合的久期。 2、信用策略 本基金主要投资债项评级为AA+和AA的中等评级信用债,这些债券品种除了受基础利率变动影响之外,对信用风险变动尤为敏感。而无论是利率走势还是信用风险变化,均基于自上而下的宏观形势判断。对经济周期的把握,政策面和流动性风险的分析,决定了本基金在信用债仓位、评级和期限的选择。中等评级的信用债由于其个体差异比较大,也需要自下而上的分析,从而通过比较市场收益率和债券违约风险以发现被错误定价的个券。本基金将通过在行业和个券方面进行分散化投资,降低投资标的的非系统性违约风险。 (1)自上而下分析:仓位、评级和期限的选择 本基金通过对宏观经济周期变化、国家财政货币政策走势等因素进行深入分析,判断未来市场利率变化的方向和时间,从而确定本基金的信用债券组合的仓位、评级和期限策略,并动态调整。当在经济从衰退转向复苏过渡期时,是中等评级信用债比较好的买入期,此时利率风险大幅下降,资金面转好,但是由于经济还处于底部,信用利差还处于高位。从期限选择来看,在信用债收益率还处于高位时应该优先选择期限长的品种;从评级选择来看,本基金将在经济从衰退转向复苏过渡期的阶段适当增加中等评级信用债中债项评级较低的个券的配置比例,从而提高本基金的预期收益。当经济从复苏期转向过热期过渡时,此时利率风险开始上升,企业的经营状况不错,本基金将适当缩短信用债券组合的平均剩余期限,减持期限长的信用债。当经济从过热向衰退期过渡时,本基金将适当降低信用债品种的仓位比例,并选择债项评级水平相对较高的个券进行投资,从而在控制信用风险的情况下,使本基金获得较为稳健的收益回报。 (2)自下而上分析:个券选择 中等评级信用债券个体差异较大,流动性不佳,存在错误定价的机会比较大。我们将充分运用公司的产业债评级模型和城投债评级模型,由经营丰富的信用评级人员对于个券进行信用评级,有选择性地对部分债券进行实地调研,以识别个券风险。同时根据市场的定价和个券风险,选择出被市场低估的个债。 (3)分散化投资 分散化的投资能够规避非系统性的违约风险。对行业和个券进行分散化的投资,每个行业和个券不超过一定比例,以分散非系统性的违约风险。 3、债券选择策略 根据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程度,结合其信用等级、流动性、选择权条款、税赋特点等因素,确定其投资价值,主要选择定价合理或价值被低估的企业(公司)债券进行投资。 4、可转换债券投资策略 可转换债券兼具权益类证券与固定收益类证券的特性,具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。 本基金将选择公司基本素质优良、其对应的基础证券有着较高上涨潜力的可转换债券进行投资,并采用期权定价模型等数量化估值工具评定其投资价值,以合理价格买入并持有。本基金持有的可转换债券可以转换为股票。 5、资产支持证券等品种投资策略 包括资产抵押贷款支持证券(ABS)、住房抵押贷款支持证券(MBS)等在内的资产支持证券,其定价受多种因素影响,包括市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率等。 本基金将深入分析上述基本面因素,并辅助采用蒙特卡洛方法等数量化定价模型,评估其内在价值。 6、权益类资产投资策略 (1)新股申购投资策略 本基金将在审慎原则下参与一级市场新股与增发新股的申购。通过研究首次发行股票及增发新股的上市公司基本面因素,分析新股内在价值、市场溢价率、中签率和申购机会成本等综合评估申购收益率,从而制定相应的申购策略以及择时卖出策略。 (2)二级市场股票投资策略 本基金将适度投资于股票二级市场,以增强投资组合的获利能力,提高本基金的预期收益水平。本基金将以价值投资为原则,采用定量分析与定性分析相结合的方法,选择主业清晰、盈利能力优秀、管理透明、具有较好成长性和持续核心竞争力,且流动性好具有较好估值安全边际的个股作为投资对象。在保障投资组合流动性的前提下,提高本基金的预期投资收益。 (3)权证投资策略 权证为本基金投资组合管理的辅助性投资工具。本基金管理人将以价值分析为基础,在采用权证定价模型分析其合理定价的基础上,结合权证的溢价率、隐含波动率等指标进行投资,避免投资风险,追求较高风险调整后的收益。
1、本基金作为分级基金运作时的收益分配原则: (1)本基金基金合同生效后,本基金不进行收益分配; (2)法律法规或监管机关另有规定的,从其规定。 2、本基金转换为上市型开放式基金(LOF)的收益分配原则: (1)本基金转换为上市型开放式基金(LOF)后,按照统一的份额净值进行收益分配;每份基金份额享有同等分配权,每年最多分配4次,每次基金收益分配比例不低于可分配收益的30%; (2)收益分配时所发生的银行转账或其他手续费用由投资人自行承担。当投资人的现金红利小于一定金额,不足以支付银行转账或其他手续费用时,基金注册登记机构可将投资人的现金红利按红利发放日的基金份额净值自动转为基金份额; (3)场外申购的基金份额,登记在注册登记系统,收益分配方式分为两种:现金分红与红利再投资,但场外基金份额持有人可以事先选择将所获分配现金红利或将现金红利按红利发放日的基金份额净值自动转为基金份额进行再投资;若基金份额持有人事先未做出选择,本基金默认的收益分配方式是现金分红; (4)场内申购和上市交易的基金份额,登记在证券登记结算系统,收益分配方式方式只能为现金分红,份额持有人不能选择其他的分红方式,具体权益分配程序等有关事项遵循深圳证券交易所和中国证券登记结算有限公司的相关规定; (5)法律法规或监管机构另有规定的从其规定。
从基金资产整体运作来看,本基金为债券型基金,属于低风险基金产品,其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金、混合型基金,高于货币市场基金。 从投资者具体持有的基金份额来看,由于基金收益分配的安排,增利A份额将表现出较低风险、稳健收益的明显特征,其预期收益和预期风险要低于普通的债券型基金份额;而增利B份额表现出高风险、高收益的显著特征,其预期收益和预期风险要高于普通的债券型基金份额。