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基本概况

基金全称凯石泓行业轮动混合型证券投资基金基金简称凯石泓行业轮动混合
基金代码006400(前端)基金类型混合型
发行日期2019年11月22日成立日期/规模 / --
资产规模---份额规模---
基金管理人凯石基金基金托管人宁波银行
基金经理人刘晋晋成立来分红每份累计0.00元(0次)
管理费率1.50%(每年)托管费率0.10%(每年)
销售服务费率---(每年)最高认购费率1.20%(前端)
天天基金优惠费率:0.12%(前端)
最高申购费率1.50%(前端)
天天基金优惠费率:0.15%(前端)
最高赎回费率1.50%(前端)
业绩比较基准沪深300指数收益率×60%+中债总全价指数收益率×40%跟踪标的该基金无跟踪标的
基金管理费和托管费直接从基金产品中扣除,具体计算方法及费率结构请参见基金《招募说明书》

本基金通过投资于行业中具有长期稳定成长性的上市公司,在风险可控的前提下力争获取超越业绩比较基准的收益。

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本基金的投资范围包括国内依法发行上市的股票(包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券(包括国内依法发行和上市交易的国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、地方政府债、可转换债券及其他经中国证监会允许投资的债券)、资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款(包括协议存款、定期存款及其他银行存款)、货币市场工具、股指期货以及经中国证监会允许基金投资的其他金融工具,但需符合中国证监会的相关规定。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,经基金管理人、托管人协商一致,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。

1、资产配置策略 基于宏观经济研判、行业研究、产业比较研究体系,进行大类资产配置、行业轮动配置。基于股、债相对预期收益率比较,并结合回撤与风险判断,积极动态调整权益资产仓位和相应的固定收益类资产比例。当股市隐含预期收益率高于长期债券到期收益率,且股市有趋势性机会的时候,我们将结合配置的行业结构和弹性积极主动提高权益股票仓位,争取超额收益;反之,当股市隐含预期收益率低于长期债券到期收益率,股市估值过高时,我们将结合配置的行业结构和弹性适度出售权益资产,降低部分仓位,控制一定回撤。资产配置策略既考虑股债收益率比较,又考虑配置的行业结构和弹性,实现稳健收益基础上的超额收益。 2、行业轮动策略 (1)定性分析 根据经济增长趋势和通货膨胀趋势,将经济周期划分为复苏,过热,滞胀,衰退四个阶段,分别给出了每个阶段对应的优质资产作为投资标的。 在衰退阶段,经济增长率低于潜在增长率,市场需求疲软,产出负缺口持续扩大,超额的生产能力和下跌的大宗商品价格驱使通胀率更低。政府不得不采取宽松的货币政策(减息)及积极的财政政策(减税)刺激经济增长。此时,收益率曲线急剧下行,债券是最佳选择,而股票市场上,金融股是较好选择。 在复苏阶段,刺激政策开始起作用,GDP增长率加速,产出缺口缩小,而通胀率还在继续下行,因为空置的生产能力还未耗尽。而周期性的生产能力扩充强劲,需求端回暖加上生产成本下行,企业盈利能力大幅上升,这个阶段投资股票是最佳选择。行业选择上,汽车、地产等可选消费品行业往往有超额表现。 在过热阶段,经济增长率超过潜在经济增长率,市场需求旺盛,企业开始面临产能约束,导致通胀抬头。中央银行加息以求将经济拉回到可持续的增长路径上来,使得收益率曲线上行,债券表现糟糕。经济活动的过热以及较高的通货膨胀使大宗商品成为收益最高的资产。而股票市场上,与大宗商品相关的上游资源股是较好的选择。 在滞胀阶段,经济增长率依然超过潜在增长率,但呈减速趋势,产出正缺口逐渐减小,而通胀仍然处于上行阶段。企业成本日益上升,为了保持盈利不得不提高产品价格,导致工资-价格螺旋上涨,业绩开始出现停滞甚至下滑,股价上涨乏力。而通胀位于高位导致利率也维持高位,这就限制了债券市场的回暖步伐。此时持有现金才是最佳选择。而在股票市场上,需求弹性较小的公用事业、食品饮料等行业表现相对较好。 (2)定量分析 基于资产价格统一受到基钦周期、朱格拉周期、库兹涅茨周期三个核心变量的驱动,一方面,站在长、中、短三个不同周期视角下,定性梳理随着目标周期波动所展现的行业轮动规律;另一方面,基于统一的周期驱动因子构建定价方程,拟合行业指数的波动,并预测未来走势,构建行业配置模型。有效把握行业轮动的规律,并获取稳健的超额收益。 宏观层面,主要关注宏观经济运行状态到行业轮动现象的传导机制。根据DDM模型,在经济周期和流动性周期的交错扩张、收缩下,关注各行业受自身盈利周期和整体估值水平的叠加影响,呈现出交叉轮动的特征。中观层面,关注行业之间的相互关系,包括传导关系和关联关系。自上而下进行产业链划分,关注产业链上下游行业之间的股价表现是否符合产业链传导逻辑,通过聚类分析来合并大类板块,研究大类板块之间的轮动规律,提取显著且稳定存在的关联规则。微观层面,主要关注行业自身的技术面、基本面,从交易数据中提取规律,包括动量效应、反转效应、量价规律等。 3、股票投资策略 本基金通过自上而下的大类资产配置、行业轮动配置和自下而上的个股精选相结合的方法。基于宏观经济周期、行业比较和行业景气度相结合确定轮动配置的行业;考察个股的行业地位以及在行业发展中获益程度,精选个股配置。 (1)重点行业叠加其中重点个股策略 基于行业轮动配置策略,优选周期景气度高、股价合理或低估的行业,进行重点配置;同时,在这些行业中,进一步优选其中具有代表性或优势的公司或龙头的公司,进行超额或重点配置。重点行业叠加其中重点个股做为组合的核心配置,结合仓位变化、行业轮动方法进行动态调整,实现超额收益。 (2)选股策略 本基金的个股选择是对行业轮动配置策略的具体落实和优化。基于深度的行业、产业研究优势,优先选择行业中具有核心竞争优势的上市公司,构建组合,结合市场风格趋势变化,进行价值选时投资。在具体个股选择中将秉持基本面优先选股理念,对公司治理信息、财务状况、产品市场、经营管理等深入分析,精选有核心竞争力、盈利模式清晰和可持续性强、成长能力和盈利能力强、以及收益质量高的优质股票进行投资。 4、固定收益类资产的投资策略 债券投资方面,研究及预测宏观经济增长、通货膨胀、利率走势和货币政策等影响债券市场的各类指标,确定经济变量的变动对不同券种收益率、信用趋势和风险的潜在影响,制定有效的投资策略,在控制利率风险、信用风险以及流动性风险的基础上,主动构建及调整固定收益投资组合。 (1)久期配置策略 本基金认真研判中国宏观经济运行情况,及由此引致的货币政策、财政政策,密切跟踪CPI、PPI、M2、M1、汇率等利率敏感指标,通过定性与定量相结合的方式,对未来中国债券市场利率走势进行分析与判断,并由此确定合理的债券组合久期。 (2)期限结构配置策略 本基金将综合考察收益率曲线和信用利差曲线,通过预期收益率曲线形态变化和信用利差曲线走势来调整投资组合的头寸。 在考察收益率曲线的基础上,本基金将确定采用集中策略、哑铃策略或梯形策略等,以从收益率曲线的形变和不同期限信用债券的相对价格变化中获利。一般而言,当预期收益率曲线变陡时,本基金将采用集中策略;当预期收益率曲线变平时,将采用哑铃策略;在预期收益率曲线不变或平行移动时,则采用梯形策略。 (3)信用类债券策略 本基金通过主动承担适度的信用风险来获取较高的收益,所以在个券的选择当中特别重视信用风险的评估和防范。 信用债收益率是在基准收益率基础上加上反映信用风险收益的信用利差。基准收益率主要受宏观经济政策环境的影响,信用利差收益率主要受该信用债对应信用水平的市场信用利差曲线以及该信用债本身的信用变化的影响。因此,信用债的投资策略可细分为基于信用利差曲线变化的投资策略、基于信用债个券信用变化的投资策略。 1)基于信用利差曲线变化的投资策略 首先,信用利差曲线的变化受到经济周期和相关市场变化的影响。如果宏观经济向好,企业盈利能力增强,现金流好转,信贷条件放松,则信用利差将收窄;如果经济陷入萧条,企业亏损增加,现金流恶化,信贷条件收紧,则信用利差将拉大。其次,分析信用债市场容量、信用债券结构、流动性等变化趋势对信用利差曲线的影响;同时政策的变化也影响可投资信用债券的投资主体对信用债的需求变化。本基金将综合各种因素,分析信用利差曲线整体及分行业走势,确定不同风险类别的信用债券的投资比例。 2)基于信用债个券信用变化的投资策略 除受宏观经济和行业周期影响外,信用债发行人自身素质也是影响个券信用变化的重要因素,包括股东背景、法人治理结构、管理水平、经营状况、财务质量、融资能力等因素。本基金将通过公司内部的信用债评级系统,对债券发行人进行资质评估并结合其所属行业特点,判断个券未来信用变化的方向,采用对应的信用利差曲线对公司债、企业债定价,从而发掘价值低估债券或规避信用风险。 (4)息差策略 当回购利率低于债券收益率时,本基金将实施正回购并将融入的资金投资于信用债券,从而获取债券收益率超出回购资金成本(即回购率)的套利价值。 (5)可转换债券投资策略 本基金的可转换债券的投资采取基本面分析和量化分析相结合的方法。对可转债发行人的公司基本情况进行深入研究,对公司的盈利和成长能力进行充分论证。在对可转债的价值评估方面,由于可转换债券内含权利价值,本基金将利用期权定价模型等数量化方法对可转换债券的价值进行估算,选择价值低估的可转换债券进行投资。 (6)资产支持证券投资策略 本基金管理人通过考量宏观经济形势、提前偿还率、违约率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气情况等因素,预判资产池未来现金流变动;研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券平均久期及收益率曲线的影响,同时密切关注流动性变化对标的证券收益率的影响,在严格控制信用风险暴露程度的前提下,通过信用研究和流动性管理,选择风险调整后收益较高的品种进行投资。 5、股指期货投资策略 基金管理人可运用股指期货,以提高投资效率更好地达到本基金的投资目标。本基金在股指期货投资中将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,在风险可控的前提下,本着谨慎原则,参与股指期货的投资,以管理投资组合的系统性风险,改善组合的风险收益特性。此外,本基金还将运用股指期货来对冲诸如预期大额申购赎回、大量分红等特殊情况下的流动性风险以进行有效的现金管理。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围,本基金可以相应调整和更新相关投资策略,并在招募说明书更新或相关公告中公告。

1、在符合有关基金分红条件的前提下,本基金每年收益分配次数最多为12次,每次收益分配比例不得低于该次可供分配利润的10%,若《基金合同》生效不满3个月可不进行收益分配; 2、本基金收益分配方式分两种:现金分红与红利再投资,投资者可选择现金红利或将现金红利自动转为基金份额进行再投资;若投资者不选择,本基金默认的收益分配方式是现金分红; 3、基金收益分配后基金份额净值不能低于面值,即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值; 4、每一基金份额享有同等分配权; 5、法律法规或监管机关另有规定的,从其规定。 本基金每次收益分配比例详见届时基金管理人发布的公告。

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本基金是一只混合型基金,其预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金,低于股票型基金。

郑重声明:以上信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)均基于公开信息采集,相关信息并未经过本公司证实,本公司不保证该信息全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性,不构成本公司任何推荐或保证。基金具体信息以管理人相关公告为准。投资者投资前需仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件,了解产品收益与风险特征。过往业绩不预示其未来表现,市场有风险,投资需谨慎。数据来源:东方财富Choice数据。